Futures Options

1. Einleitung.- 1.1. Problemstellung.- 1.2. Gang der Untersuchung.- 2. Die marktbezogenen Voraussetzungen und ökonomischen Grundlagen für Termingeschäfte in Futures Options.- 2.1. Der Ursprung und die Differenzierung von Termingeschäften.- 2.2. Die Aufgaben des organisierten Terminmarktes.- 2.2.1. Zusammenführung verschiedener Interessens- und Informations-konstellationen am Terminmarkt.- 2.2.2. Händelbarkeit durch Standardisierung der Produkte.- 2.2.3. Anlegerschutz durch Börsenorganisation.- 2.3. Die Terminmarktprodukte.- 2.3.1. Die Forward Kontrakte.- 2.3.2. Die Futures Kontrakte.- 2.3.3. Die Optionen und die Futures Options.- 2.4. Die Motive der Teilnehmer am Markt für Futures Options.- 2.4.1. Das Motiv des “Hedging”.- 2.4.2. Das Motiv des “Trading”.- 2.4.3. Das Motiv der “Arbitrage”.- 2.4.4. Das Motiv der “Substitution”.- 2.5. Analyse der Ertragssituationen von Futures Options.- 2.5.1. Die Ertragssituation beim Kauf einer Call Futures Option.- 2.5.2. Die Ertragssituation beim Verkauf einer Call Futures Option.- 2.5.3. Die Ertragssituation beim Kauf einer Put Futures Option.- 2.5.4. Die Ertragssituation beim Verkauf einer Put Futures Option.- 3. Die Bewertung von Financial Futures.- 3.1. Der Arbitrageansatz zur Bewertung von Financial Futures.- 3.1.1. Der Zusammenhang zwischen dem Kassapreis und dem Preis für Financial Futures.- 3.1.2. Die Basis und Konvergenzeigenschaft von Financial Futures.- 3.1.3. Die Cash and Carry Arbitrage.- 3.1.4. Die Reverse Cash and Carry Arbitrage.- 3.1.5. Die arbitragelose Gleichgewichtsbedingung.- 3.1.5.1. Die arbitragelose Gleichgewichts-bedingung unter Vernachlässigung von Ausschüttungen des zugrundeliegenden Instrumentes.- 3.1.5.2. Die arbitragelose Gleichgewichts-bedingung unter Einbeziehung von Ausschüttungen des zugrundeliegenden Instrumentes.- 3.1.5.3. Die arbitragelose Gleichgewichtsbedingung unter Einbeziehung von Transaktionskosten.- 3.1.6. Die Quasi-Arbitrage.- 3.2. Die “Unbiased-Futures-Pricing-” Hypothese zur Bewertung von Financial Futures.- 3.2.1. Die Grundidee der “Unbiased-Futures-Pricing-” Hypothese.- 3.2.2. Der Erklärungsansatz des systematischen Risikos.- 3.2.3. Der Erklärungsansatz des Absicherungsmotivs.- 3.2.4. Der Arbitrageansatz versus die “Unbiased-Futures-Pricing-” Hypothese.- 3.3. Die Bewertung von Aktienindex-Futures.- 3.3.1. Vorbemerkungen.- 3.3.2. Der arbitragelose Gleichgewichtspreises eines Aktienindex-Futures.- 3.4. Die Bewertung von kurzfristigen Zinssatz-Futures.- 3.4.1. Vorbemerkungen.- 3.4.2. Die nicht-lieferbaren kurzfristigen Zinssatz-Futures.- 3.4.2.1. Die Preisnotierung.- 3.4.2.2. Der arbitragelose Gleichgewichtspreis eines nicht-lieferbaren kurzfristigen Zinssatz-Futures.- 3.4.3. Die lieferbaren kurzfristigen Zinssatz-Futures.- 3.4.3.1. Die Preisnotierung.- 3.4.3.2. Der arbitragelose Gleichgewichtspreis eines lieferbaren kurzfristigen Zinssatz-Futures.- 3.5. Die Bewertung von mittel- und langfristigen Zinssatz-Futures.- 3.5.1. Vorbemerkungen.- 3.5.2. Der arbitragelose Gleich- gewichtspreis.- 3.5.3. Die Erfüllungsmodalitäten.- 3.5.3.1. Das Preisfaktorensystem.- 3.5.3.2. Die “Cheapeast-to-Deliver” (CTD).- 3.6. Die Bewertung von Fremdwährungs-Futures.- 3.6.1. Vorbemerkungen.- 3.6.2. Preisnotierungen von Fremdwährungs-Futures.- 3.6.2.1. Die Wechselkursdeterminanten.- 3.6.2.2. Die Determinanten des Preises für Fremdwährungs-Futures.- 3.6.3. Der arbitragelose Gleichgewichtspreis eines Fremdwährungs-Futures.- 4. Die Bewertung von Futures Options.- 4.1. Die Restriktionen für die Bewertung von Futures Options.- 4.1.1. Die Restriktionen für die Bewertung von Call Futures Options.- 4.1.1.1. Der Wertebereich für Call Futures Options.- 4.1.1.2. Die Einflußfaktoren auf die Bewertung von Call Futures Options.- 4.1.2. Die Restriktionen für die Bewertung von Put Futures Options.- 4.1.2.1. Der Wertebereich für Put Futures Options.- 4.1.2.2. Die Einflußfaktoren auf die Bewertung von Put Futures Options.- 4.2. Die Wertbeziehungen zwischen Put- und Call Futures Options.- 4.2.1. Die Wertbeziehung zwischen europäischen Put- und Call Futures Options.- 4.2.1.1. Der Arbitrageansatz zur Bestimmung der Wertbeziehung zwischen europäischen Put- und Call Futures Options.- 4.2.1.2. Die Put-Call Parität für europäische Futures Options.- 4.2.2. Die Wertbeziehung zwischen amerikanischen Put- und Call Futures Options.- 4.2.2.1. Der Arbitrageansatz zur Bestimmung der Wertbeziehung zwischen amerikanischen Put- und Call Futures Options.- 4.2.2.2. Die Put-Call Parität für amerikanische Futures Options.- 4.3. Die präferenzfreien Bewertungsmodelle für Futures Options.- 4.3.1 Die Einordnung und Annahmen der Bewertungsmodelle.- 4.3.2. Der Modellansatz zur Bewertung europäischer Put- und Call Futures Options.- 4.3.2.1. Die Bewertung europäischer Call Futures Options.- 4.3.2.2. Die Bewertung europäischer Put Futures Options.- 4.3.3. Der Modellansatz zur Bewertung amerikanischer Put- und Call Futures Options.- 4.3.3.1. Die Bewertung von amerikanischen Call Futures Options.- 4.3.3.2. Die Bewertung von amerikanischen Put Futures Options.- 4.3.3.3. Die Bewertung von “pseudo” amerikanischen Futures Options.- 5. Die Anwendunqsmöglichkeiten von Futures Options; Eine vergleichende Analyse.- 5.1. Die unterschiedlichen Wesensmerkmale der Kassa- und Futures Options.- 5.1.1. Die Laufzeitkomponente im Vergleich.- 5.1.2. Die europäische und amerikanische Option im Vergleich.- 5.1.3. Die Kosten der Transaktionen im Vergleich.- 5.1.4. Die Flexibilität der Optionen.- 5.1.5. Die Möglichkeiten der Manipulation.- 5.1.6. Die Hebelwirkung der Optionen.- 5.1.7. Die Ausübung der Optionen.- 5.2. Der Preisbildungsprozeß von Kassa- und Futures Options im Vergleich.- 5.2.1. Vorbemerkungen.- 5.2.2. Die Darstellung der unterschiedlichen Preiszusammenhänge.- 5.2.3. Der Einfluß des kurzfristigen Zinssatzes.- 5.2.4. Die Summation der Delta-Faktoren.- 5.2.5. Optionen am-Geld, im-Geld und aus-dem-Geld.- 5.3. Die Anwendungsmöglichkeiten der Futures Options.- 5.3.1. Vorbemerkungen.- 5.3.2. Die Positionen der Arbitrage.- 5.3.2.1. Die Konversion.- 5.3.2.2. Die Umgedrehte Konversion (der Reversal).- 5.3.2.3. Der Long Box.- 5.3.2.4. Der Short Box.- 5.3.2.5. Der Jelly Roll.- 5.3.2.6. Der Zeit Box.- 5.3.3. Die Positionen von Zeitspreads.- 5.3.3.1. Long Zeitspreads.- 5.3.3.2. Short Zeitspreads.- 5.3.3.3. Diagonale Spreads.- 5.3.4. Short Positionen in Optionen.- 5.3.5. Positionen der Absicherung.- 5.3.5.1. Positionen der Absicherung bei klassischen Optionen.- 5.3.5.2. Positionen der Absicherung bei Index Optionen.- 6. Schlußbetrachtung.- Anhang (A) Das weltweite Kontraktangebot in Futures Options.- Anhang (B) Das weltweite Angebot in Aktienindex-Futures.- Anhang (C) Das weltweite Angebot in kurzfristigen Zinssatz-Futures.- Anhang (D) Das weltweite Angebot in mittel- und langfristigen Zinssatz-Futures.- Anhang (E) Das weltweite Angebot in Fremd-währungs-Futures.