Wat zeggen die cijfers eigenlijk?

Inleiding 9

1 Financiële rapportages − waarom zijn ze noodzakelijk? 13
1.1 Wat is een onderneming eigenlijk? 13
1.1.1 Operationele kasstroom − geld ruilen voor goederen en diensten 13
1.1.2 Financiële geldstroom − wie steken er geld in de onderneming? 14
1.1.3 De economische werkelijkheid tegenover de juridische 15
1.2 Wat is de rol van financiële rapportages? 15
1.2.1 Jaarrekening, jaarverslag en accountantscontrole 16
1.2.2 Andere soorten financiële rapportages 18
1.3 De basis van boekhouden: altijd dubbel 18
1.4 De drie financiële basisrapportages 19
1.4.1 De balans − een momentopname van de vermogenspositie 20
1.4.2 De resultatenrekening − wat gebeurde er in de afgelopen periode? 24
1.4.3 Het kasstroomoverzicht – hoe rolde het geld in de afgelopen periode? 25
1.5 Samenvatting 27

2 Basisprincipes van financiële rapportages 29
2.1 Going concern − de onderneming gaat dit jaar niet failliet 29
2.2 Matching − kosten leiden tot opbrengsten 30
2.3 Wees altijd voorzichtig 32
2.4 Wat zijn afschrijvingen? 33
2.4.1 Lineaire afschrijving 36
2.4.2 Degressieve afschrijving 36
2.5 Het fundamentele verschil tussen resultaat en cash 37
2.6 Samenvatting 38

3 Businesscase Mario IJS – de financiële levensloop van een onderneming 41
3.1 Jaar 1: start van de onderneming 41
3.2 Jaar 2: doorgroeifase 54
3.3 Jaar 3: uitbreiding van de onderneming 56
3.4 Einde jaar 3: verkoop van de onderneming 58
3.5 Samenvatting 59

4 Balans − de stand van het vermogen 61
4.1 Wat staat er op de balans? 61
4.2 De hoofdgroepen op de balans 64
4.2.1 De hoofdgroepen activa 64
4.2.2 De hoofdgroepen passiva 65
4.3 De activaposten toegelicht 65
4.3.1 Vaste activa − bedrijfsmiddelen die langer dan één jaar meegaan 66
4.3.2 Vlottende activa − bedrijfsmiddelen die korter dan één jaar meegaan 69
4.4 De passivaposten toegelicht 72
4.4.1 Eigen vermogen is eigendom 72
4.4.2 Lang vreemd vermogen is geleend geld 76
4.4.3 Kort vreemd vermogen is ook geleend geld 77
4.5 Samenvatting 78

5 Resultatenrekening – wat is er verdiend? 81
5.1 Wat staat er in de resultatenrekening? 81
5.1.1 Hoe verhoudt de resultatenrekening zich tot de balans? 82
5.1.2 Zijn kosten wel inkomsten en opbrengsten wel uitgaven? 82
5.2 Welke posten bevat de resultatenrekening? 83
5.2.1 Omzet 84
5.2.2 Kostprijs van de omzet 85
5.2.3 Brutomarge 85
5.2.4 Indirecte kosten 86
5.2.5 Bedrijfsresultaat 86
5.2.6 Rente 86
5.2.7 Resultaat vóór /na vennootschapsbelasting (VpB) 87
5.3 Samenvatting 87

6 Kasstroomoverzicht – spoorboekje van het geld 89
6.1 Wat staat er in het kasstroomoverzicht? 89
6.2 De operationele kasstroom is de echte onderneming 90
6.2.1 Bedrijfsresultaat 91
6.2.2 Afschrijvingen 91
6.2.3 Werkkapitaalmutaties (voorraden, debiteuren, crediteuren) 92
6.2.4 Voorzieningen 94
6.2.5 Overlopende activa/passiva 94
6.2.6 Belastingen 95
6.3 De investeringskasstroom is wat je investeert 95
6.4 De financiële cashflow toont welke geldbron je gebruikt 96
6.4.1 Lening 97
6.4.2 Rente 97
6.4.3 Eigenvermogenmutaties 97
6.4.4 Dividendbetalingen 97
6.4.5 Eindcontrole kasstroomoverzicht 97
6.5 Samenvatting 98

7 Begrotingen − financiële routeplanners 101
7.1 Wat is een begroting en wat is een budget? 101
7.2 Hoe maak je een begroting? 102
7.3 Het verkoopplan als onderdeel van de begroting 103
7.4 Overige plannen 106
7.5 Samenvatting 107

8 Ratioanalyse – meten is weten 109
8.1 Ratio’s zijn geen euro’s 109
8.2 Solvabiliteit – is het bedrijf gezond? 110
8.2.1 Solvabiliteitsratio 110
8.2.2 Interest coverage 113
8.3 Liquiditeit – is het bedrijf in goede conditie? 115
8.3.1 Current ratio 115
8.3.2 Quick ratio 117
8.3.3 Werkkapitaal 118
8.4 Rentabiliteit – levert het bedrijf eigenlijk iets op? 122
8.4.1 Rentabiliteit op eigen vermogen (REV) 122
8.4.2 Rentabiliteit op totale vermogen (RTV) 123
8.5 Specifieke ratio’s 125
8.6 Common size-analyse 126
8.7 Samenvatting 128

9 Investeringsanalyse – methoden om een investeringsvoorstel te beoordelen 131
9.1 Een project selecteren met de discounted cashflow-methode 131
9.1.1 Calculatie zonder DCF-methode: nominale bedragen 132
9.1.2 Calculatie met DCF-methode: bedragen contant maken 134
9.2 Net present value – wat is het nú waard? 136
9.2.1 Opportunity costs – wat je misloopt door in dit project te investeren 137
9.2.2 Financieringskosten – wat is de prijs van geld? 137
9.2.3 De net present value berekenen 138
9.3 Internal rate of return – toekomstig rendement uitgedrukt in getal van vandaag 140
9.4 Er is meer om rekening mee te houden − een uitgewerkt voorbeeld 141
9.5 Payback-periode – de simpele terugverdientijd 142
9.6 Afsluitende opmerkingen 143
9.7 Samenvatting 143

10 Free Cashflow bij een overname 147
10.1 Inleiding 147
10.2 De waarde is niet de prijs 148
10.3 Comparables 149
10.3.1 Vergelijkbare ondernemingen methode 149
10.3.2 Vergelijkbare transactie methode 149
10.4 DCF-methode 150
10.4.1 Projecties van basisinformatie – de glazen bol 151
10.4.2 Projecties van de cashflows 151
10.4.3 Free cashflows contant maken met een WACC 155
10.4.4 Restwaarde, na het laatste projectie jaar 157
10.4.5 Totale free cashflow 158

Bijlage 1 Soorten ondernemingen 161
Bijlage 2 Hoe werken journaalposten? 163
Bijlage 3 Btw 167

Dankwoord 169
Over de auteur 171
Register 173